Платная доработка на тему Сделки слияния и поглощения: формы, методы, оценка эффективности .

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ. 3

1. ЭКОНОМИКО-ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СДЕЛОК СЛИЯНИЙ И
ПОГЛОЩЕНИЙ.. 5

1.1. Понятие, сущность и классификация сделок по слиянию и
поглощению   5

1.2. Методика оценки сделок по слиянию и поглощению.. 9

1.3. Экономические аспекты слияний и поглощений и их
влияние на стоимость компаний. 13

Выводы.. 37

2. ПРИЧИНЫ И ОСОБЕННОСТИ СЛИЯНИЯ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ НА
ПРИМЕРЕ ПАО ВТБ И ПАО ВТБ, ПАО АКБ «РОСБАНК» И ГРУППЫ «СОСЬЕТЕ ЖЕНЕРАЛЬ». 39

2.1. Общая характеристика банков ПАО ВТБ, ПАО ВТБ 24, ПАО
АКБ «Росбанк» и группы «Сосьете Женераль» и среды их функционирования. 39

2.2. Причины и процесс слияния банков. 54

3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ СЛИЯНИЯ БАНКОВ НА ПРИМЕРЕ ПАО ВТБ,
ПАО ВТБ, ПАО АКБ «РОСБАНК» И ГРУППЫ «СОСЬЕТЕ ЖЕНЕРАЛЬ». 64

3.1. Экономические показатели и риски слияния. 64

3.2. Результаты слияния. 67

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 80

СПИСОК
ЛИТЕРАТУРЫ   84

Введение:

В настоящее
время внимание исследователей – как теоретиков, так и практиков, к проблеме
слияний и поглощений компаний стимулируется рядом объективных причин.
Стремление компаний укрепиться в занимаемой ими нише рынка и расширить в ней
свое влияние, приспособиться к быстро меняющейся рыночной среде в условиях
глобализации экономики приводит участников рыночных отношений к использованию
разнообразных технологий неорганического (т.е. искусственного, основанного на
использовании не только внутренних, но и внешних по отношению к компании
ресурсов) роста.

В современных
условиях наиболее часто применяемым способом такого направления развития бизнес
- деятельности является преобразование компаний через механизм слияния /
поглощения других компаний. Тенденции его использования стремительно
распространяются на российском рынке, который по количеству M&A - сделок в
последнее десятилетие сравнялся с рынками многих развитых стран. Стратегия
поглощения конкурентов активно используется для достижения целей повышения производительности
и снижения издержек. Поскольку M&A - сделки могут иметь не только
позитивные, но и негативные результаты, актуальным является изучение рисков и
последствий реализации такой стратегии. Целью
исследования является оценка эффективности сделки слияния ПАО ВТБ и ПАО ВТБ 24
в 2018г. и ПАО АКБ «Росбанк» и группа «Сосьете Женераль» в 2010г. Задачи
исследования:

· Изучить понятие, сущность и классификацию сделок
по слиянию и поглощению.

· Представить методику оценки сделок по слиянию и
поглощению.

· Изучить экономические аспекты слияний и
поглощений и их влияние на стоимость компаний.

· Охарактеризовать деятельность ПАО ВТБ, ПАО ВТБ
24, ПАО АКБ «Росбанк» и группы «Сосьете Женераль» до сделки слияния.

· Описать причины и процесс слияния банков ПАО
ВТБ, ПАО ВТБ 24, ПАО АКБ «Росбанк» и группы «Сосьете Женераль».

· Охарактеризовать планируемые экономические
показатели и риски слияния ПАО ВТБ, ПАО ВТБ 24, ПАО АКБ «Росбанк» и группы
«Сосьете Женераль».

Объектом
исследования являются сделки слияния ПАО ВТБ, ПАО ВТБ 24, ПАО АКБ «Росбанк» и
группы «Сосьете Женераль».

Предметом
исследования является эффективность сделок слияния в банковском секторе РФ, их
риски и перспективы.

Теоретическая
база исследования представлена книгами, статьями, интернет-источниками по
вопросам банковских слияний и поглощений в отечественной и мировой практике.

При написании
работы использовались методы систематизации и обобщения, горизонтальный,
вертикальный, коэффициентный и прогнозный методы анализа.

Заключение:

Слияния и поглощения (mergers
and acquisitions) представляют собой одну из наиболее важных составляющих
современных корпоративных финансов во всех странах мира.

Необходимой предпосылкой достижения результативности М&А-процесса,
позволяющего обеспечить максимальный уровень конкурентоспособности и получить
эффект синергии и концентрации, служит наличие четкого интеграционного
механизма осуществления указанных сделок, заключающего в себе наиболее полное
описание и обоснование всех составляющих этапов сделки, а также комплекс мер по
повышению эффективности консолидации активов, начиная с момента формулирования
целей проведения сделки М&А и завершая выполнением гарантийных
обязательств в постинтеграционный период.

Слияния и поглощения в банковском секторе представляет собой выработанный
мировой практикой способ отбора эффективных кредитных учреждений,
приспособленных для оперирования в конкурентной рыночной среде. Назревшая
потребность в реструктуризации российской банковской системы, укрупнении банков
и сокращении числа неэффективных кредитных институтов ставит задачу
исследования целей, мотивов и условий успешного проведения консолидационных
сделок и широкого использования их в практике российского банковского бизнеса.

Объединение банковских ресурсов в результате слияний и поглощений
порождает ряд преимуществ, которые позволяют объединенному банку получить
определенный экономический эффект. Он проявляется в экономии на масштабах,
снижении издержек, увеличении доли рынка, расширении продуктового ряда,
повышении эффективности управления, увеличении финансового и операционного
рычага. Реализация этих позитивных эффектов приводит в конечном счете к
увеличению чистой прибыли банка и стоимости его акций.

Банковские слияния и
поглощения в России в последние годы развиваются весьма быстрыми темпами,
являясь одним из актуальных процессов реформирования банковского сектора.

Среди характерных черт рынка
слияний и поглощений в России в посткризисный период, отличающих его от
западного процесса консолидации капиталов, следует выделить:

· проблемы осуществления контроля государственными органами за
процессами слияний и поглощений;

· низкую вовлеченность инструментов организованного фондового
рынка в процесс слияний и поглощений (большинство сделок происходит не с
акциями публичных компаний, а с частными компаниями, хотя и наблюдается
положительная динамика);

· отсутствие эффективного менеджмента компаний: собственник
бизнеса - управляющий;

· отсутствие прозрачной структуры собственности формально
публичных компаний;

· концентрацию в одних руках в среднем значительно большего
пакета акций, чем в западных публичных компаниях.

Происходящие процессы
слияний и присоединений в банковском секторе РФ имеют ряд последствий. К
положительным можно отнести:

· создание на новом уровне многопрофильных финансовых,
банковских и инвестиционных групп и холдингов, расширение деятельности самых
крупных из них на страны СНГ;

· диверсификация розницы, корпоративного и инвестиционного
обслуживания в рамках банковской группы;

· возрастание роли иностранного банковского капитала как
стимулирующего фактор для консолидации российских банков;

· постепенное сближение финансовой и производственной
составляющей ФПГ.

Банки стали теснее работать
с предприятиями, осваивать новые операции, необходимые для сопровождения
бизнеса своих партнеров.

Среди негативных последствий
процессов банковских слияний и поглощений можно выделить:

· появление «враждебных» или рейдерских сделок, зачастую с
использованием административного или судебно-силового ресурса, как фактора
осуществления враждебных сделок, при слабом развитии биржевого рынка банковских
акций;

· возрастание роли иностранных банков как самостоятельных
игроков на нашем рынке, а также увеличение доли их участия в уставном капитале
российских банков.

Преодоление негативных
последствий и решение проблем в данной сфере будет способствовать повышению
устойчивости российской банковской системы, ее стабильности и
конкурентоспособности.

Рассмотренный пример слияния
Росбанка и Societe Generale наглядно показал преимущества операций М&А,
что проявилось не только во взаимных выгодах в виде обмена технической базы и
сети распространенности банков, их узнаваемости, но и расширении продуктовых
предложений, увеличения прибыли, занятия большей рыночной ниши.

1 января
2018г. произошло присоединение ПАО ВТБ 24 к ПАО ВТБ. Присоединение ВТБ24 к ВТБ
– стратегическая задача Группы на данный момент.

Объединение
банков ВТБ и
«ВТБ 24» позволит сократить руководящий состав
розницы группы на 35%. Переход к модели единого банка оптимизирует его
структуру и повысит эффективность работы. Будут объединены лучшие практики в
работе обоих банков, в одной команде будут трудиться сильнейшие сотрудники ВТБ
и ВТБ24. В результате, при сохранении высокого уровня сервиса клиентам будут
доступны все преимущества от обслуживания в универсальном банке.

После присоединения клиенты розничного бизнеса группы
ВТБ продолжат обслуживание в привычных офисах (объединенная розничная сеть
возросла до 1350 отделений), но уже под новым брендом банка ВТБ. На прежних
условиях им доступны продукты и услуги, ранее оформленные в обоих банках.
Перезаключать действующие договоры клиентам не требуется.

В рамках присоединения интернет-банк и мобильный банк
для физических лиц переименованы в ВТБ-Онлайн, для юридических лиц – в ВТБ
Бизнес Онлайн. В развитии розничного направления ВТБ сделает акцент на
внедрении инновационных и высокотехнологичных продуктов.

Розничный бизнес ВТБ в 2018 г. планируется нарастить
почти на 20%, до 2,7 трлн рублей, а портфель привлеченных средств – на 25%, до
3,9 трлн рублей. Рост клиентской базы планируется до уровня в 12,5 млн человек.

Объединение
региональных сетей розничного бизнеса ВТБ и ВТБ24 позволит достичь экономии в
15 млрд рублей. Кроме того, синергия объединения региональных команд обеспечит
рост бизнеса и кросс-продаж.

Данные ожидания подтверждаются
отчетностью ПАО ВТБ по итогам 1 квартала 2018г. – деятельность характеризуется
существенным ростом активов и пассивов, показателей нормативов ликвидности и
рентабельности.

Фрагмент текста работы:

1. ЭКОНОМИКО-ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СДЕЛОК СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ

1.1. Понятие,
сущность и классификация сделок по слиянию и поглощению

В экономической литературе
существуют различные подходы к определению и классификации сделок слияния и
поглощения.

В соответствии с российским
законодательством под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при
которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему
юридическому лицу в соответствии с передаточным актом. Следовательно, необходимым
условием оформления сделки слияния организаций является появление нового
юридического лица, при этом новая организация образуется на основе двух или
нескольких прежних организаций, утрачивающих полностью свое самостоятельное
существование. Новая организация берет под свой контроль и управление все
активы и обязательства перед клиентами организаций – своих составных частей,
после чего последние распускаются.

В зарубежной же практике под
слиянием может пониматься объединение нескольких организаций, в результате
которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и
прекращают существование. В российском законодательстве этот случай попадает
под термин “присоединение”, подразумевающий, что происходит прекращение
деятельности одного или нескольких юридических лиц с передачей всех их прав и
обязанностей обществу, к которому они присоединяются. За рубежом понятия
“слияния” и “поглощения” не имеют такого четкого разграничения, как в нашем
законодательстве.

Поглощение организаций можно определить
как взятие одной организацией другой под свой контроль, управление ею с
приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Поглощение
организации зачастую осуществляется путем скупки всех акций организации на
бирже, означающей приобретение этой организации.

В зависимости от характера
интеграции организации целесообразно выделять следующие виды: Рис.
1.1. – Виды слияний и поглощений Горизонтальные слияния –
объединение организаций одной отрасли, производящих одно и то же изделие или
осуществляющих одни и те же стадии производства.

Вертикальные слияния –
объединение организаций разных отраслей, связанных технологическим процессом
производства готового продукта, т.е. расширение организацией-покупателем своей
деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников
сырья, либо на последующие – до конечного потребителя.

Родовые слияния – объединение
организаций, выпускающих взаимосвязанные товары.

Конгломератные слияния –
объединение организаций различных отраслей без наличия производственной
общности, т.е. слияние такого типа – это слияние организации одной отрасли с
организацией другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни
конкурентом[1].


Существует множество мотивов, в
результате которых осуществляется сделка. Наиболее распространенными являются:

- улучшение финансового состояния компании, когда компания
надеется решить совокупность проблем, избавляясь от возможного банкротства;

- выход владельца из бизнеса с целью собственной выгоды через осуществление
продажи и обмена собственных акций на акции компании - цели;

- дальнейшее развитие компании путем улучшения финансово
-экономических показателей функционирования и переход на качественно новую
ступень развития;

- спекулятивные выгоды акционеров от сделки M&A;

- урегулирование корпоративного конфликта вследствие обретения
компанией новой формы публичности более привлекательной для инвесторов.

Однако для достижения
эффективности сделки M&A не достаточно наличие мотива, требуются целый ряд
организационных шагов, таких как:

- наличие стратегического плана развития, в соответствии с
которым выбирается компания – цель;

- расчет всех преимуществ за счет комплексного использования
ресурсов после объединения (снижение затрат и получение дополнительной прибыли
по всем видам известных синергий);

- пошаговый план объединения, позволяющий избежать потерь
эффективности за счет: увеличения стоимости акций компании - цели; потери
ценных сотрудников; потери нематериальных активов и пр.[2]

Безусловно, в различных
странах наблюдаются свои особенности при слияниях и поглощениях, связано это с
особенностями страны, региона. То [1] Закарьяев
А.М., Губанова Е.В. Сущность процессов слияний и поглощений. //
Научно-технический прогресс: актуальные и перспективные направления будущего:
сборник материалов V Международной научно-практической конференции (7 апреля
2017 года), Том II – Кемерово: ЗапСибНЦ, 2017 – С. 310-312. [2] Карлина Т.Н.,
Аксёнова А.С. Эффективность сделок слияний и поглощений российских компаний. //
Научные преобразования в эпоху глобализации: сборник статей Международной
научно - практической конференции (1 мая 2017 г., г. Уфа). В 4 ч. Ч.1 / - Уфа:
АЭТЕРНА, 2017. – С. 163-165.