Контрольная работа на тему Вариант 8

Содержание:

1 Теории Модильяни-Миллера: преимущества и недостатки на современном этапе развития российской экономики при формировании оптимальной структуры капитала
2 Целевая структура капитала организации: понятие и область ее использования
3 Задание
Список использованной литературы

Фрагмент текста работы:

Теории Модильяни-Миллера: преимущества и недостатки на современном этапе развития российской экономики при формировании оптимальной структуры капитала

Основоположники этой теории Ф. Модильяни и М. Миллер утверждают, что при некоторых условиях (включающих наличие идеальных Рынков капитала) рыночная стоимость организации и стоимость капитала не зависят от структуры капитала, а следовательно, их нельзя оптимизировать.
Модифицированная с учетом фактора затрат финансовых трудностей теория Модильяни-Миллера утверждает: наличие определенной доли заемного капитала идет на пользу фирме; чрезмерное использование заемного капитала приносит фирме вред; для каждой фирмы существует своя оптимальная доля заемного капитала.
Недостатками теории Модияльни-Миллера являются:
- пренебрежение брокерскими затратами и другими трансакционные затратами;
- предположение, что корпорации и инвесторы могут привлекать заемные средства по безрисковой ставке;
- отвержение налогового щита как преимущества привлечения заемного капитала. По результатам дискуссии Модильяни и Миллер опубликовали новую работу, в которой речь шла об отказе от упомянутого предположения. Они также признали, что, если принять во внимание тот факт, что в случае привлечения заемных средств, проценты, которые платит предприятие, не подлежат налогообложению, надо признать, что структура капитала все же оказывает влияние на стоимость предприятия.
- модели Модильяни-Миллера не предусматривают расходы, связанные с финансовыми затруднениями. Они игнорируют агентские расходы;
- предположение модели Модильяни-Миллера о полном доверии между инвесторами и менеджментом предприятия (отсутствие ассиментрии информации на рынке капитала.
Несмотря на критику, теорема Модильяни-Миллера не теряет актуальности. Многие российские ученые и практики сходятся во мнении, что оптимизация структуры капитала вызывает некоторый рост стоимости предприятия, основным двигателем эффективного функционирования предприятия является стратегия менеджмента. Комбинация источников финансирования является результатом выбора определенной корпоративной стратегии, а не наоборот. Очевидно, что при принятии финансовых решений в условиях современного этапа развития российской экономики должны учитываться и другие факторы.